特斯拉二季度財(cái)報(bào)顯示現(xiàn)金流虧損 生存尚屬不易

特斯拉于美國(guó)東部時(shí)間8月1日收市后發(fā)布了2018年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司Q2總營(yíng)收為40.02億美元，超過(guò)分析師預(yù)期的39.7億美元，較上年同期的27.90億美元增長(zhǎng)43%。歸屬于特斯拉普通股股東的凈虧損為7.18億美元，較上年同期的凈虧損3.36億美元擴(kuò)大113%。

財(cái)報(bào)還顯示，特斯拉Q2汽車業(yè)務(wù)總營(yíng)收為33.58億美元，較上年同期的22.87億美元增長(zhǎng)47%；毛利率為20.6%，較上年同期的27.9%下降7.3個(gè)百分點(diǎn)。在現(xiàn)金方面，截至6月底，特斯拉擁有22億美元現(xiàn)金，為2016年第一季度以來(lái)的最低水平，情況并不樂(lè)觀。在過(guò)去的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，特斯拉的“燒錢”速度像特斯拉汽車跑的一樣快。在過(guò)去6個(gè)季度中，特斯拉的自由現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，每分鐘大約“燒掉”7430美元。而據(jù)特斯拉官方稱，Model 3的毛利率開(kāi)始轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)Model 3的毛利率在第三季度將達(dá)到15%。這意味著特斯拉有可能于今年第三季度盈利。

現(xiàn)金流持續(xù)虧損，意味著特斯拉的生存狀況令人擔(dān)憂。值得關(guān)注的是，今年以來(lái)特斯拉已連續(xù)被穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾等機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)。如果特斯拉持續(xù)虧損又沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，那么其正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)受到很大影響。除非特斯拉的生產(chǎn)表現(xiàn)超出預(yù)期，贏得投資者信心，其現(xiàn)金流問(wèn)題才能夠得到緩解。

特斯拉若申請(qǐng)貸款 依正常標(biāo)準(zhǔn)自籌資金比例不低于20%

關(guān)于建廠的資金來(lái)源，此前馬斯克曾明確表示，目前并沒(méi)有任何股權(quán)融資的計(jì)劃，對(duì)于上海超級(jí)工廠建設(shè)的投資，將通過(guò)向當(dāng)?shù)劂y行貸款的方式獲得。這樣的做法非常符合馬斯克本人的行事風(fēng)格，那就是保持其在特斯拉的股權(quán)不被稀釋，做一個(gè)相對(duì)“獨(dú)裁”的CEO。如果通過(guò)貸款的方式來(lái)獲得建廠資金，那么特斯拉的股權(quán)結(jié)構(gòu)就不會(huì)發(fā)生變化。

對(duì)此，網(wǎng)易汽車與一位不愿透露姓名的資深債券融資分析師進(jìn)行了咨詢。該分析師表示，銀行能否給特斯拉提供貸款，首先要看特斯拉此次建廠的出資比例，是否符合國(guó)務(wù)院之前出臺(tái)的企業(yè)信貸標(biāo)準(zhǔn)，也就是《關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知》。通知中將造車工廠劃分為“其他類別”，要求出資比例不能低于20%。這樣一來(lái)，如果特斯拉想順利拿到貸款，建設(shè)上海工廠的資金特斯拉最低要自籌20%。如果按照馬斯克最新聲明的20億美元建廠費(fèi)用來(lái)計(jì)算，特斯拉將投資20億美元中的4億，這對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō)難度會(huì)降低一些。

但在此規(guī)定之外，或許會(huì)有其他可能性存在。特斯拉在上海的建廠意義不同以往，在現(xiàn)今中美貿(mào)易摩擦的大環(huán)境下，這座工廠對(duì)雙方都具有重要意義，國(guó)務(wù)院規(guī)定的認(rèn)繳比例是否同樣適用于本案，目前還是未知數(shù)，特斯拉官方也未就此作出過(guò)解釋。

專家：特斯拉基本符合銀行放貸標(biāo)準(zhǔn)

除了國(guó)家投資標(biāo)準(zhǔn)以外，一位資深的銀行企業(yè)信貸專員向網(wǎng)易汽車表示，銀行內(nèi)部也有一套符合自身情況的放貸標(biāo)準(zhǔn)。大致來(lái)說(shuō)有四大項(xiàng)，第一要看放貸的項(xiàng)目是否為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)；第二要看放貸項(xiàng)目在業(yè)內(nèi)的行業(yè)地位；第三要看放貸項(xiàng)目的技術(shù)能力；第四要看是否有權(quán)威部門為其進(jìn)行背書。

關(guān)于第一點(diǎn)，特斯拉屬于電動(dòng)新能源領(lǐng)域，正是目前技術(shù)開(kāi)拓的潮流，也是乘用車發(fā)展的趨勢(shì)。特斯拉在上海建設(shè)超級(jí)工廠，可以說(shuō)是符合潮流趨勢(shì)。就第二點(diǎn)來(lái)看，特斯拉在全球電動(dòng)車行業(yè)知名度較高，市值也超越了老牌車企通用和福特，處于領(lǐng)先的行業(yè)地位。第三點(diǎn)，特斯拉在部分領(lǐng)域技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，其產(chǎn)品得到了行業(yè)與消費(fèi)者的認(rèn)可。一旦特斯拉出現(xiàn)無(wú)法償還貸款而馬斯克不愿出售股權(quán)的情況下，其造車技術(shù)及部分資產(chǎn)也是很好的抵押品。第四點(diǎn)，特斯拉在上海建廠，是上海市引進(jìn)規(guī)模產(chǎn)能最大的外資項(xiàng)目，也是上海市政府招商引資的樣板工程，雙方事先經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期的商討與議論，來(lái)確保各個(gè)環(huán)節(jié)的準(zhǔn)時(shí)推進(jìn)。在這一點(diǎn)上，上海市政府的高度重視給了特斯拉一個(gè)良好的背書。

通常來(lái)講，這樣一百多億的大型貸款項(xiàng)目，會(huì)在銀行內(nèi)部的放貸審議大會(huì)上來(lái)進(jìn)行表決。特斯拉所擁有的一系列優(yōu)勢(shì)也會(huì)為其加分不少，從銀行層面來(lái)講，給特斯拉放貸的風(fēng)險(xiǎn)固然存在，但在中美貿(mào)易摩擦大背景與本行收益面前，給特斯拉放貸的政治與經(jīng)濟(jì)價(jià)值可以另當(dāng)別論。

銀行放貸未成定局 國(guó)有銀行參與可能性高

既然有這樣的先決條件，銀行便可以為特斯拉啟動(dòng)貸款評(píng)估程序。但是具體由幾家銀行執(zhí)行放貸，目前眾說(shuō)紛紜。據(jù)彭博社報(bào)道：“上海地區(qū)已經(jīng)有至少有4家銀行已經(jīng)開(kāi)始了貸款評(píng)估程序。其中一些銀行已經(jīng)與上海市政府和特斯拉簽署了保密協(xié)議，目前正在進(jìn)行進(jìn)一步談判。”

對(duì)此，專家表示，建廠需要的20億美元換算為人民幣約為137億元。本著“福澤一方”的默契，多家銀行“雨露均沾”的可能性更大一些。不過(guò)目前也不排除由一家實(shí)力較為雄厚的國(guó)有銀行單獨(dú)進(jìn)行放貸的可能性。此外，專家還表示，根據(jù)業(yè)內(nèi)普遍做法，通常銀行提供貸款不會(huì)一次性發(fā)放完畢，而是根據(jù)工廠建設(shè)進(jìn)度來(lái)提供資金。項(xiàng)目期限通常為5年期，但特斯拉如果選擇長(zhǎng)期償還，期限長(zhǎng)達(dá)10年的可能性也是存在的。

地方政府出臺(tái)優(yōu)惠政策 對(duì)設(shè)備采購(gòu)進(jìn)行補(bǔ)貼

作為上海有史以來(lái)最大的外資項(xiàng)目，政府給出的政策補(bǔ)貼同樣誘人。對(duì)此，網(wǎng)易汽車采訪了上海臨港發(fā)展集團(tuán)的招商引資負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)人表示，不同行業(yè)在臨港建廠享受的優(yōu)惠政策也不盡相同。建廠最高可以享受工廠設(shè)備采購(gòu)價(jià)30%的補(bǔ)貼，且沒(méi)有股權(quán)的要求。但同時(shí)，該負(fù)責(zé)人還表示，補(bǔ)貼不會(huì)一次到賬，通常會(huì)采取先期支付50%，后期追加50%這樣的形式來(lái)發(fā)放。也有可能到工廠建成之后再一次性發(fā)放完畢，這要視具體情況而定。

隨后，在網(wǎng)易汽車咨詢這樣的優(yōu)惠政策是否同樣適用于特斯拉建廠時(shí)，該負(fù)責(zé)人表示這樣的補(bǔ)貼額度不一定適用于特斯拉建廠。但這也表明，特斯拉在臨港建廠的過(guò)程中，可以享受到設(shè)備采購(gòu)的補(bǔ)貼，因?yàn)樘厮估�在上海建廠意義非凡，所以政府在與特斯拉簽訂協(xié)議時(shí)，很可能附帶了其他優(yōu)惠條件，比如稅收優(yōu)惠或是補(bǔ)貼額度提高等。或許，這也算是特斯拉“拋棄”金橋，選擇臨港的重要因素之一。

特斯拉如若全局盤活 將成為上海自貿(mào)區(qū)外資引進(jìn)樣板

特斯拉在上海建廠若融資成功的話，對(duì)于特斯拉、上海市政府、中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)都會(huì)具有重大的意義。

對(duì)于特斯拉來(lái)說(shuō)，最現(xiàn)實(shí)的是解決了產(chǎn)能問(wèn)題。長(zhǎng)期以來(lái)，特斯拉的產(chǎn)能問(wèn)題廣受詬病，當(dāng)前的特斯拉正努力實(shí)現(xiàn)每周至少生產(chǎn)5000輛Model 3電動(dòng)汽車的目標(biāo)，但特斯拉Model 3的訂單已經(jīng)達(dá)到了50萬(wàn)輛，并且每個(gè)月以1800多輛的速度在增加。上海工廠投產(chǎn)之后，每年50萬(wàn)輛的產(chǎn)能將有力支撐特斯拉在全球擴(kuò)張的步伐。中國(guó)作為特斯拉最大的海外市場(chǎng)，在上海建廠可以有效避免40%的高額關(guān)稅，還可以利用當(dāng)?shù)刂�前為上汽等企業(yè)打造的汽車物流體系來(lái)節(jié)約物流成本，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。包括馬斯克最關(guān)心的股價(jià)也會(huì)因工廠建成投產(chǎn)而再次提振。

對(duì)于上海市政府來(lái)說(shuō)，特斯拉在臨港的建廠，將會(huì)極大提升上海在我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的話語(yǔ)權(quán)，也使得上海在未來(lái)招商引資時(shí)擁有更多經(jīng)驗(yàn)與成功案例。通常一個(gè)整車工廠的附近都會(huì)出現(xiàn)包括座椅廠、輪胎廠在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)集群。特斯拉上海工廠投產(chǎn)后，將帶來(lái)2.2萬(wàn)個(gè)高質(zhì)量就業(yè)崗位，成為當(dāng)?shù)匦碌慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

對(duì)于我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，特斯拉在華獨(dú)資建廠將帶來(lái)“鯰魚效應(yīng)”。屆時(shí)物美價(jià)廉的特斯拉汽車將迫使我國(guó)新能源車企加速其技術(shù)研發(fā)的步伐，同時(shí)降低售價(jià)與提升質(zhì)量，一些技術(shù)落后的企業(yè)將被淘汰。最終受益的會(huì)是我國(guó)新能源行業(yè)整體與廣大消費(fèi)者。

無(wú)論對(duì)于銀行還是對(duì)于政府，引進(jìn)特斯拉的曲折經(jīng)歷都是之前所未遇見(jiàn)過(guò)的。在可期的未來(lái)，如果特斯拉融資成功，將成為中國(guó)引進(jìn)外資制造業(yè)的全新樣板。而即使在中美貿(mào)易戰(zhàn)的大環(huán)境下，中國(guó)依然為特斯拉這樣一家美國(guó)企業(yè)，提供了如此多的便利，出臺(tái)了如此多的優(yōu)惠政策，這足以體現(xiàn)了中國(guó)擴(kuò)大開(kāi)放的博大胸襟。相比太平洋對(duì)岸的某大國(guó)對(duì)中資企業(yè)的一再打壓與制裁，誰(shuí)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與自由貿(mào)易的堅(jiān)定執(zhí)行者與維護(hù)者，誰(shuí)更自信誰(shuí)更膽怯，一眼便知。